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关于企业估值的方法，不同专业背景的专家学者会从不同的角度考虑。本文以复旦大学张晖明教授在《企业估值中的定性分析方法》一文中提到定性分析与定量分析为框架，综合多位不同领域专家的研究成果，概述定性分析需要考虑的内容，定量分析的常见方法，其中定量分析以财务理论和估值实践中提出估值方法为主。今日主要介绍定性分析部分。
栏目：天天学管理
作者：江涛/谦启咨询
定性分析
企业价值分析是资本市场最重要的活动，其基本方法包括定性分析和定量分析两种。定性分析包括经济发展阶段、经济周期、宏观经济政策、产品生命周期、产业生命周期、产业组织结构等方面的内容。
经济发展阶段世界各经济体，特别是较大的经济体，在其经济发展的过程中，一般均遵循一定的经济发展规律。分析企业的价值，首先要分析它的产品或者服务的需求状况，因为企业和项目是“供给方”。社会需求，小到区域需求，大到全球需求，其产生总是有一定基础的，特别是收入基础和消费习惯。并且，需求的不断变化也是有蛛丝马迹可寻的。因此，判断企业的价值，必须首先弄清楚经济发展的阶段，包括主阶段和子阶段，以及各个阶段需求的细微特征。
经济周期经济周期是指经济活动水平从扩张到收缩再到扩张的一种波动，一般呈一种规律性变化，分为繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段。经济的发展总是呈现出一定的周期性，而企业的经营状况往往会受到经济周期波动的影响，特别是大型企业，其经营状况经常受到整个宏观经济周期波动的影响。在不同的经济周期，企业的市场表现和盈利状况会显著不同，不同产业、不同规模的企业抗周期的表现也不同，对企业的前景预测也往往会出现很大的差异。
宏观经济政策宏观经济政策是指政府有意识、有计划地运用一定的政策工具，调节宏观经济运行，以达到一定的政策目标。
产品生命周期美国哈佛大学教授弗农于1966年在其《产品周期中的国际投资与国际贸易》一文中首次提出产品生命周期理论，其主要观点包括：产品生命要经历萌芽、成长、成熟、衰退这样的周期，产品生命周期分为三个阶段，即新产品阶段、成熟产品阶段和标准化产品阶段。在新产品阶段，创新者利用其独有的技术优势开发新产品，市场竞争不激烈，产品附加值高。这一时期企业价值处于爬升阶段，前景看好。在成熟产品阶段，由于技术垄断和市场垄断地位的打破，市场竞争激烈，产品附加值不断走低，部分企业取得竞争优势地位，企业价值到达顶峰，部分企业则开始走向衰败。在标准化产品阶段，产品的生产技术、生产规模及产品本身已经完全成熟，技术已经完全扩散开来并被大范围仿效，早期的优势企业可能已经退出老产品市场并开发出新产品，市场上现有的企业多数在盈亏线上苦苦挣扎，企业价值一落千丈。产业所处的不同周期在很大程度上决定了该产业今后所能获得的现金流的大小，因而决定了该产业投资价值的大小。
产业组织结构产业组织结构是指同一产业或市场内企业之间的结构和关系，包括企业规模和规模结构，即企业各自的比重和市场竞争关系，也包括生产经营同类产品的企业间相互分工和协作的关系。迈克尔?波特指出，行业的盈利条件取决于产业组织结构。“产业的盈利能力并非取决于产品的外观或其技术含量的高低，而是取决于产业结构。有些`下里巴人'的产业，例如邮资支付计价器和粮食交易产业利润丰厚，而一些`阳春白雪'型的高技术产业，如个人电脑和光缆电视，对很多厂商来说无利可图。”
产业环境波特在《竞争优势》中将产业环境分为分散型产业、新兴产业、成熟产业(变迁产业)、衰退产业及全球性竞争产业五种。企业的垄断地位越强，其价值越高。分散型产业意味着企业的利润都很低，如普通纺织行业，这类企业的价值一般比较低。但张晖明教授指出：如果在细分产品上取得突破，就能提高自身的价值,如某些精细化工产业。
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